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韓사상 초유 6연속 금리 인상… 연준 ‘빅 스텝’ 전망에 속도 줄였다
경제 금융·증시

韓사상 초유 6연속 금리 인상… 연준 ‘빅 스텝’ 전망에 속도 줄였다

15개월 만에 0.50%→3.25%
꺾이지 않는 물가에 긴축 지속
연준 FOMC 의사록 영향 받아
FOMC 위원, 속도조절론 동의

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[천지일보=박준성 기자] 이창용 한국은행 총재가 24일 오전 서울 중구 세종대로 한국은행에서 열린 금융통화위원회 회의에 참석하고 있다. (사진기자협회)

[천지일보=김누리 기자] 24일 한국은행이 올해 마지막 금융통화위원회(금통위) 통화정책방향 결정회의를 열고 기준금리를 0.25%포인트(p) 올렸다. 기준금리를 0.25%포인트(p) 올렸다. 사상 처음 여섯 차례 연속(4·5·7·8·10·11월) 인상으로 기준금리는 2008년 11월 글로벌 금융위기 이후 가장 높은 3.25%를 기록했다. 

한은의 결정에는 미국 연방준비제도(Fed, 연준)의 통화 긴축 속도 조절 가능성과 더불어 원/달러 환율이 안정적인 모습을 보이는 점, 자금·신용경색 위험, 금리 인상으로 인한 경기침체 등이 고려됐다. 

금통위는 통화정책방향 회의 의결문을 통해 “높은 물가 오름세로 물가안정을 위한 정책 대응을 이어갈 필요가 있다고 판단, 기준금리를 0.25%p 올렸다”라면서도 “경기 둔화 정도가 8월 전망치보다 커질 것으로 예상되는 가운데, 외환 부문의 리스크가 완화되고 단기 금융시장이 위축된 점을 종합적으로 고려했다”고 설명했다. 

또 “금리 인상으로 인해 국내 경제의 성장률이 낮아지겠지만 물가가 목표 수준을 크게 상회할 것으로 보이는 만큼 당분간 금리 인상 기조를 이어나갈 필요가 있다”며 내년 상반기 추가 긴축을 예고하기도 했다.

앞서 2020년 3월 금통위는 코로나19 충격으로 경기침체가 예상되자 기준금리를 한 번에 0.50%p 낮추는 ‘빅컷(1.25→0.75%)’에 나섰고, 같은해 5월 추가 인하(0.75→0.50%)를 통해 2개월 만에 금리를 0.75%p 내렸다. 이후 아홉 번의 동결을 거친 이후 지난해 8월 15개월 만에 베이비 스텝에 나서면서 ‘통화정책 정상화’ 시작을 알렸다. 이후 약 1년 3개월만에 기준금리는 총 2.75%p 높아졌다. 

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[천지일보=박준성 기자] 이창용 한국은행 총재가 24일 오전 서울 중구 세종대로 한국은행에서 열린 금융통화위원회 회의에 참석하고 있다. (사진기자협회)

금통위의 기준금리 인상 행렬은 물가 오름세가 뚜렷하게 꺾이지 않았다고 판단했기 때문이다. 10월 소비자물가지수(109.21)는 작년 같은 달보다 5.7% 오르는 등 연일 고공행진하는 모습을 보이고 있다. 향후 1년의 물가 상승률 전망에 해당하는 기대인플레이션율(일반인)도 이달 4.2%로 10월(4.3%)보다 낮아졌지만, 7월 역대 최고 기록(4.7%) 이후 다섯 달째 4%대를 유지하고 있다.

금리 인상 등으로 물가상승에 대한 기대 심리를 억누르지 않으면 물가 눈높이에 맞춰 상품이나 서비스 가격, 임금 등이 줄인상돼 추가 물가상승을 부추길 우려가 있다. 

한미 금리차가 역전된 것도 영향을 미쳤다. 현재 미국의 기준금리는 3.75∼4.00%로 상단이 한국보다 1.0%p 높다. 한은이 기준금리를 0.25%p 올려잡았지만 연준이 12월 FOMC에서 자이언트 스텝(기준금리 0.75%p 인상)을 밟으면 격차는 최대 1.5%p까지 커질 수 있다. 

더 높은 수익률을 추종하는 자본의 특성상 달러와 같은 기축통화(국제 결제·금융거래의 기본 화폐)가 아닌 원화를 사용하는 한국의 기준금리가 미국보다 1%p 이상 낮아지면 외국인 투자 자금이 빠져나가고 원화 가치가 떨어질 위험이 커진다.

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25일 기준금리 인상 설명하는 이창용 한은 총재(왼쪽)와 지난달 27일(현지시간) 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed, 연준) 의장이 미국 워싱턴DC에서 열린 기자회견에서 연설하는 모습 (출처: 연합뉴스, AP=연합뉴스). 2022.08.28

6연속 기준금리 인상은 불가피했지만 추가 빅스텝은 없었던 데에는 이날 새벽 공개된 연준의 연방공개시장위원회(FOMC) 11월 정례회의 의사록 내용의 영향이 컸다. 

의사록에 따르면 지난달 자이언트 스텝 결정 당시 과반을 넘는 FOMC 위원들은 기준금리 인상 속도를 늦추는 것이 적절하다는 데 동의했다.

지난 1∼2일 열린 11월 FOMC 정례회의에서 연준은 4연속 자이언트 스텝을 단행해 기준금리를 3.75∼4.00%로 끌어올렸으나, 이어진 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 이르면 12월부터 인상 폭을 낮추겠다는 뜻을 밝힌 바 있다. 이에 따라 12월 빅 스텝 가능성에 힘을 더할 것으로 전망된다. 

의사록에 따르면 다수의 FOMC 위원들은 그동안 집행한 공격적인 통화 긴축 정책의 누적된 효과가 경제와 물가에 어떠한 영향을 미쳤는지 평가하기 위해 금리 인상의 속도를 늦출 필요가 있다고 설명했다.

특히 통화정책이 시장에 미치는 효과가 어느 정도인지, 그 시차가 얼마나 되는지 불확실하다는 점에서 일부 위원들은 올해 이뤄진 기준금리 인상이 이미 물가상승률을 목표치로 되돌리는 데 필요한 정도를 초과했을 수 있다는 우려를 내놓기도 했다. 

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[워싱턴=AP/뉴시스] 제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(연준) 의장

실제로 지난달 미국 소비자물가(CPI)와 생산자물가(PPI)는 4개월 연속 둔화세를 보인 동시에 시장 전망치를 밑도는 모습을 보였다. ‘인플레이션 정점론’에 무게가 실리면서 연준의 통화 긴축 정책이 예상보다 일찍 종료될 것이라는 전망이 나오는 가운데 연준 고위 인사들 사이에서 인상 속도조절론이 대두돼 왔다. 

패트릭 하커 필라델피아 연방준비은행(연은) 총재는 “통화정책이 이미 충분히 제약적인 수준에 진입한 상태”라며 “향후 몇 달 안에 연준이 금리 인상의 속도를 늦출 것”이라고 전망했다. 

로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재도 “추가적인 인플레이션 완화 차원의 진전 신호를 봐야 하겠지만, 연준이 금리 인상 속도를 늦춰야 한다는 의견에는 동의한다”며 “다음 회의에서는 75bp 인상에서 속도를 늦춰도 될 것 같다”고 속도조절 필요성을 피력했다. 

이에 다음달 13∼14일(현지시간) FOMC에서 연준이 자이언트 스텝보다는 빅 스텝을 밟을 것으로 전망된다. 

이러한 가운데 FOMC 회의에서 복수 의원들은 연준의 물가 목표(2% 물가 상승률) 달성을 위해 필요한 기준금리의 최종 수준은 과거 전망한 것보다 다소 높을 것이라며 최종 금리를 상향할 가능성이 높다고 밝혔다.

지난 9월 공개된 직전 점도표(FOMC 위원들의 금리 전망을 보여주는 도표)에서 내년 말 금리 전망치가 4.6%였다는 점에서 오는 12월 점도표에서는 내년 예상 금리가 5%에 육박할 가능성이 제기된다.

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[그래픽=윤신우 기자] 한미 기준금리 추이 ⓒ천지일보 2022.11.24

한편 이날 이창용 한은 총재는 한미 금리 격차에 대해 “과도하게 벌어지면 여러 부작용이 있다”면서도 “여러 요인을 고려해 조절하겠다고 말씀드린다”고 밝혔다. 이 총재는 이날 금통위의 통화정책방향 회의 직후 “우리 금리 정책에는 국내 요인이 먼저고 (그 다음에) 미 연준의 영향을 본다”며 “(최근 한미) 금리격차가 굉장히 벌어졌지만 외환시장이 많이 안정돼 있고, 이자율 격차 자체는 환율에 영향을 미치는 한 요인이지 다가 아니라는 사례”라고 설명했다.

또 외환시장 안정은 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 결과는 물론 중국 코로나19 완화정책 등 여러 요인의 영향을 받은 것이라고 말했다. 미국 금리뿐만 아니라 중국 경제나 코로나19 정책, 엔화 등도 우리 환율에 미치는 영향이 중요한 만큼, 한미 금리 역전폭이 벌어지는 부작용을 항상 고려하지만 기계적으로 어느 수준을 목표하지는 않는다고도 덧붙였다.

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